Від’ємні відсоткові ставки як інструмент нетрадиційної монетарної політики та їхній вплив на економіку і фінансові ринки
Вантажиться...
Файли
Дата
2020
Науковий керівник
Укладач
Редактор
Назва журналу
ISSN
E-ISSN
Назва тому
Видавець
Анотація
У статті наведено дослідження застосування політики від’ємних відсоткових ставок (NIRP) із часів світової кризи 2008–2009 рр. у розвинених країнах. Зокрема, досліджено NIRP та її вплив на економіку та
фінансові ринки Данії, Швейцарії, Швеції, Єврозони, Японії. Виявлено, що, застосовуючи цей інструмент,
ЦБ керувалися різними цілями. ЄЦБ і Банк Японії застосували від’ємні ставки в напрямі розширення
своїх нетрадиційних заходів монетарної політики, а Данія, Швеція, Швейцарія – для подолання наслідків
кризи Єврозони. Від’ємні відсоткові ставки в Данії та Швейцарії були спрямовані на коригування обмінного курсу і стримування спекулятивних операцій, а в Єврозоні, Швеції, Японії – на боротьбу з дефляційними тенденціями. Узагальнюючи, слід відзначити, що від’ємні відсоткові ставки відіграють важливу
роль у стимулюванні змін ставок грошового ринку з метою стимулювання інфляції та економічного
зростання, а також є одним з основних інструментів підтримки стабільності обмінного курсу. Загалом
від’ємні відсоткові ставки досягли поставлених перед ними цілей, хоча мають недоліки та ризики.
В статье исследовано применение политики отрицательных процентных ставок (NIRP) со времен мирового кризиса 2008–2009 гг. в развитых странах. В частности, исследована NIRP и ее влияние на экономику и финансовые рынки Дании, Швейцарии, Швеции, Еврозоны, Японии. Выявлено, что, применяя этот инструмент, ЦБ руководствовались разными целями. ЕЦБ и Банк Японии применили отрицательные ставки в направлении расширения своих нетрадиционных мер монетарной политики, а Дания, Швеция, Швейцария – для преодоления последствий кризиса Еврозоны. Отрицательные процентные ставки в Дании и Швейцарии были направлены на корректировку обменного курса и сдерживание спекулятивных операций, а в Еврозоне, Швеции, Японии – на борьбу с дефляционными тенденциями. Обобщая, можно определить, что отрицательные процентные ставки играют важную роль в стимулировании изменения ставок денежного рынка с целью стимулирования инфляции и экономического роста, а также являются одним из основных инструментов поддержания стабильности обменного курса. В общем отрицательные процентные ставки достигли постеленных перед ними целей, хотя имеют недостатки и риски.
This article presents a study of negative interest rate policy (NIRP) since the 2008–2009 global financial crisis in developed countries with powerful central banks and bank-oriented financial systems. In particular, NIRP and its impact on the economy and financial markets of Denmark, Switzerland, Sweden, the Eurozone, and Japan were studied. It was revealed that when applying this tool, the Central Banks were guided by different goals. The ECB and the Bank of Japan applied negative rates to expand their unconventional monetary policy measures, and Denmark, Sweden, Switzerland to overcome the consequences of the debt crisis in the Eurozone. The goal of negative interest rates in Denmark and Switzerland was to adjust the exchange rate and curb speculation, and in the Eurozone, Sweden, and Japan – to combat deflationary trends. A negative interest rate policy can have both positive and negative consequences for the economy. In particular, in addition to reducing the cost of borrowing, this policy also helps to weaken the country's exchange rate, making it less attractive for investment than in other currencies, but at the same time, a weaker currency gives a country's exports a competitive advantage and increases import costs. Summarizing, we can say that negative interest rates play an important role in stimulating changes in money market rates in order to stimulate inflation and economic growth, and is also one of the main tools for maintaining the stability of the exchange rate. But negative rates put downward pressure on the entire yield curve and narrow the margins that financial institutions make from lending. If ultra-low rates are used for too long, they severely damage the health of financial institutions, they can reduce the volume of lending to private enterprises and harm the economy. In general, negative interest rates have achieved their goals, although they have disadvantages and risks. In addition, to solve specific problems in order to support the transmission of monetary policy, it is advisable to apply microprudential and supranational and national macroprudential regulations in order to enhance the effectiveness and efficiency of non-traditional negative interest rates and monetary policy in general.
В статье исследовано применение политики отрицательных процентных ставок (NIRP) со времен мирового кризиса 2008–2009 гг. в развитых странах. В частности, исследована NIRP и ее влияние на экономику и финансовые рынки Дании, Швейцарии, Швеции, Еврозоны, Японии. Выявлено, что, применяя этот инструмент, ЦБ руководствовались разными целями. ЕЦБ и Банк Японии применили отрицательные ставки в направлении расширения своих нетрадиционных мер монетарной политики, а Дания, Швеция, Швейцария – для преодоления последствий кризиса Еврозоны. Отрицательные процентные ставки в Дании и Швейцарии были направлены на корректировку обменного курса и сдерживание спекулятивных операций, а в Еврозоне, Швеции, Японии – на борьбу с дефляционными тенденциями. Обобщая, можно определить, что отрицательные процентные ставки играют важную роль в стимулировании изменения ставок денежного рынка с целью стимулирования инфляции и экономического роста, а также являются одним из основных инструментов поддержания стабильности обменного курса. В общем отрицательные процентные ставки достигли постеленных перед ними целей, хотя имеют недостатки и риски.
This article presents a study of negative interest rate policy (NIRP) since the 2008–2009 global financial crisis in developed countries with powerful central banks and bank-oriented financial systems. In particular, NIRP and its impact on the economy and financial markets of Denmark, Switzerland, Sweden, the Eurozone, and Japan were studied. It was revealed that when applying this tool, the Central Banks were guided by different goals. The ECB and the Bank of Japan applied negative rates to expand their unconventional monetary policy measures, and Denmark, Sweden, Switzerland to overcome the consequences of the debt crisis in the Eurozone. The goal of negative interest rates in Denmark and Switzerland was to adjust the exchange rate and curb speculation, and in the Eurozone, Sweden, and Japan – to combat deflationary trends. A negative interest rate policy can have both positive and negative consequences for the economy. In particular, in addition to reducing the cost of borrowing, this policy also helps to weaken the country's exchange rate, making it less attractive for investment than in other currencies, but at the same time, a weaker currency gives a country's exports a competitive advantage and increases import costs. Summarizing, we can say that negative interest rates play an important role in stimulating changes in money market rates in order to stimulate inflation and economic growth, and is also one of the main tools for maintaining the stability of the exchange rate. But negative rates put downward pressure on the entire yield curve and narrow the margins that financial institutions make from lending. If ultra-low rates are used for too long, they severely damage the health of financial institutions, they can reduce the volume of lending to private enterprises and harm the economy. In general, negative interest rates have achieved their goals, although they have disadvantages and risks. In addition, to solve specific problems in order to support the transmission of monetary policy, it is advisable to apply microprudential and supranational and national macroprudential regulations in order to enhance the effectiveness and efficiency of non-traditional negative interest rates and monetary policy in general.
Опис
Ключові слова
монетарна політика, нетрадиційні інструменти, центральні банки (ЦБ), політика від’ємних відсоткових ставок (NIRP), макропруденційне регулювання, монетарная политика, нетрадиционные инструменты, центральные банки (ЦБ), политика отрицательных процентных ставок (NIRP), макропруденциальное регулирование, monetary policy, unconventional instruments, central banks, negative interest rate policy (NIRP), macroprudential regulation
Бібліографічний опис
Проблеми системного підходу в економіці